Xy鑫雨

2月26日消息，据币安研究院最新周报，美国最高法院的关税裁决最初增加了不确定性，但定量分析表明，直接影响可能相当有限，市场可能夸大了通胀和经济基本面的下行风险。市场对AI颠覆软件的担忧可能过度。一旦软件股形成持久底部，科技股与比特币的机械联动将消退。

本周英伟达财报及Anthropic企业合作更新或是这一方向的早期信号。当前比特币与全球M2货币供应出现历史上持续时间最长、幅度最大的背离，源于三大结构性扭曲：美元疲软通过汇率换算机械性推高M2名义值；现货ETF获批使机构将比特币与软件股归类为同一高波动科技因子；实际利率维持高位使货币市场基金成为有竞争力的风险资产替代。背离收敛需满足科技股企稳、实际利率下降及美元稳定三个条件，可能于2026年下半年至2027年初实现。

多项技术指标指向市场接近结构性底部：已实现盈亏比自2023年以来首次跌破1，杠杆率回升至11月高点，期权防御性头寸达FTX崩溃以来最极端水平。第四季度13F持仓数据显示，价格敏感型资本（投资顾问、银行、对冲基金）净卖出约34,000枚BTC，而长期机构资本（政府、控股公司、私募股权）持续增持

香港Consensus币安声音：监管友好时代，机构为什么加仓比特币?

币安在共识大会上的表态：币安联合首席执行官Richard Teng表示，明确的监管已成为创新的基础，Web2与Web3的边界正在消失，机构资金正在市场低迷期持续积累比特币。

机构加仓比特币的逻辑：机构通过现货ETF、企业资产配置及国家层面购买持续进入市场，例如2025年Q4全球上市公司持有约110万枚比特币，而大规模赎回往往出现在价格阶段性底部附近。

币安SAFU基金转换的独特性：币安将10亿美元SAFU基金转换为比特币储备，这与企业财务决策不同，是基于长期资产结构管理和风险重构的买入，为市场提供了情绪支撑和隐形价格支撑。

对散户的启示：在熊市中，散户应避免高杠杆投机，转而通过低风险理财活动（如平台提供的活期或质押理财）获取防御性收益，以保存实力度过市场低迷期。

市场展望：机构持续布局表明聪明资金并未离场，市场结构正在发生变化，为未来复苏奠定基础，投资者需保持理性与耐心，管理好风险。

Vitalik力挺算法稳定币，DeFi真魂踏上复兴之路？

以太坊联合创始人Vitalik Buterin近期公开力挺算法稳定币，称其为“真正的DeFi”，并重新引发了对DeFi底层逻辑、风险结构与货币主权的讨论。他认为真正的算法稳定币应实现风险解耦，并逐步摆脱对美元的单一锚定。